马晓立：产品高收益非常态 2016年需下调收益率预期

    　日前，财通证券资产管理有限公司董事长兼总经理马晓立在接受21世纪经济报道记者采访时表示，身处利率下行的经济转型时代，投资者在2016年对收益率的预期需下调。

　　截至2015年末，财通证券资管的资产管理总规模逾1000亿元，其中主动管理规模达300亿元，较上年同期翻番，并于近期成为业内第10家获得公募基金管理业务资格的券商。
　　2015年全年上证指数上涨9.41%，而财通证券资管旗下股票类产品中财之道系列、财臻系列和财丰系列的主打产品净值增长率均大幅跑赢大盘指数，3个系列的主打产品在396只同类产品中全部进入3%，其中2只产品进入前10名。

　　股债双轮驱动“去年以来，权益类产品业绩较好，更难能可贵的是，即使经过了2015年中的大幅调整，部分产品因市场巅峰期大比例分红实现落袋为安，如2015年2月成立的财臻1号产品，在当年5月份收益达到130%的时候采用现金分红，几乎把收益都分给了投资者。”马晓立表示。

　　2015年下半年随着债券市场的火爆，财通证券资管的固定收益团队也根据客户对收益率、期限、风险承受度等三项主要因素的要求，创设了相应的产品，固收产品业绩也位于行业前列。

　　“财通证券资管的组织架构设置为”四大“，即大权益、大固收、大市场以及大中后台。”马晓立表示，目前财通证券资管获得公募基金管理业务资格后，公司的产品链将进一步健全。他认为，取得公募资格的券商资管公司在整个资产管理行业里具有独特优势，目前公司已有公募产品的发行规划，计划先发行债券型和货币型产品，再推出股票型产品；先发普通的成熟型产品，再发创新型产品。

　　券商资管先发行货币基金是基于什么考量？马晓立称，资管公司有高净值客户，而母公司券商则有大量的中低端客户。发行货币基金，可以提升客户粘度，形成投资闭环，让客户体验财通一站式的财富管理服务。

　　“我们也会尝试通过互联网金融模式来拓展公募业务，尤其是货币基金。”马晓立表示。

　　高收益并非常态

　　在居民总财富不断增长、流动性充裕的背景下，过去几年相关资管产品的高收益并不是常态，更多是一种畸形的扭曲。马晓立认为，市场上无风险收益率一直在下降，在经济增速放缓、去产能以及调结构的背景下，未来资产收益率水平仍有下行空间，因此需要降低对投资收益的预期。

　　同时，大资管时期不同类型机构之间的合作和优势互补将是大势所趋。“大资管时代投资必然要专业化、机构化、产品化。”马晓立说，“不同类型的资产管理机构之间可以紧密地互补，比如说专业优势互补和客户结构互补。银行的优势就是有优质的资产和廉价的资金，弱势是政策管制较多和激励机制偏弱等，所以银行更擅长融资，而涉及到股权投资时，证券公司的优势就体现出来了。银行的客户追求安全，而券商的客户追求高收益，两者风格偏差就可以做结构化的组合，这种优势互补将是今后财富管理领域的大方向。”

　　在资产荒的大背景下，优质的项目和资产成为稀缺资源，而生产资产则是财通证券资管的核心能力。“有的资产管理公司是侧重于销售，而我们侧重于供应端的”生产“，因为我们有创设资产的核心能力，并且产品类型较多，既有二级市场股票、债券投资，也有一级市场的投融资业务，未来还会进一步向ABS、PPP、产业基金、非公债以及定增、并购等方向发展。若后续量化对冲的政策松绑，还将继续做大量化对冲的产品。”