歌斐资产殷哲：资管行业将大浪淘沙

  　　2015年资产市场连续历经了杠杆牛、跌停市、无序救市、政策限制、熔断机制等足以载入资本市场史册的事件，而投资者的人性，也在一瞬间从贪婪变为恐惧，至今犹心有余悸。作为市场化运作母基金资产管理规模最大的机构，歌斐资产在2015年稳扎稳打，坚守价值投资的理念和绝对收益原则，敬畏市场，截止2015年末，资产管理规模已达800多亿人民币。

　　做专业母基金的坚守者

　　歌斐资产自成立之初，就坚定地认为母基金在中国正处于天时、地利、人和的大好环境，至今观点未变。经历过2015年的大波折，母基金的投资模式将更加迎来发展的黄金期。歌斐资产创始合伙人、董事长兼总裁殷哲说：“歌斐资产虽不是母基金的开创者，但一定会是专业母基金的坚守者”。

　　随着市场的波动和分化加剧，市场上母基金产品大量涌现，鱼龙混杂。以二级市场私募为例，截止2015年底，已经有共超过4000个私募管理人发行了近20000只股票型基金产品。但中国的私募基金还处于幼稚期，虽然持续的吸引着业界最顶级的精英人士，但监管和信息披露透明度等都还处于初级阶段，给投资者选择带来了极大的困扰。

　　而歌斐资产选择了一条少有人走的路，就是用资产配置的方法和理念、主动管理的模式为客户创造稳健的收益。歌斐母基金在筛选评估、组合再平衡、风险控制三方面的价值正在逐步获得投资人的认可。

　　二级市场投资主题：大波动、大分化

　　做任何投资，首先要对市场有深刻的理解、评估和预判。歌斐资产认为：自2012年开始，中国就已经在经历一次历史上真正意义上的变革，人口结构变化引发的产业变迁和商业模式的创新，是不以政府和个人意志为转移的大趋势。

　　目前所看到的所有典型经济情形和症状，如经济周期下滑、城镇化的拐点来临、传统行业去产能、人民币汇率贬值、低利率环境、新兴消费的兴起、新兴商业模式诞生等等，都只是上述大背景下的结果而已。

　　“这一系列交错的客观现实带给股市的就是大波动和大分化，而且2016年这种特征将更加明显。这个状况从理论上来讲最适合母基金的发展。歌斐资产的策略是，通过有效组合再平衡管理、理性的甄别筛选和最大程度的抑制组合波动，获取稳健收益。”殷哲说。

　　对于1月股市再次的暴跌，殷哲将其定义为一次大级别的调整，而不是漫漫熊途的开始。“不过必须承认的是，2016年股市确实不好挣钱，这将是对所有基金管理公司近几年来的极大挑战，机会都是磨出来和跌出来的。未来一年看，最终基金的净值差距将会很大。2016也是划分私募证券基金孰优孰劣的分水岭之年。”殷哲补充说。

　　在此形势下，母基金将如何应对心量和能力上的双重挑战?殷哲表示：“母基金管理人需要有非常理性客观的前瞻判断、高效的执行力和很强的风险控制能力。时刻修炼自己的逆向思维，在暴涨时冷静，在暴跌时客观。”

　　PE/VC：供给侧改革核心所向

　　PE/VC(私募股权/风险投资)，包括投资于它们的母基金，是一场和大时代与时俱进的长跑。当前中国经济处在新老交替转型期，而私募股权或风险投资市场隐含的三个市场要素，即“长期资本”、“优秀企业家或创业者”、“先进技术和商业模式”，恰恰正是中国政府提出的供给侧改革所指向的核心!换言之，这个市场所实践的，恰恰是最为符合政府意图、最为契合经济转型前景、而且最直接对接最具活力的关键要素的投资行为。

　　正是因为清晰地认识到这一点，歌斐资产自成立之初就一直在私募股权投资母基金领域深耕。经过五年多的积累，歌斐资产目前覆盖了约300多支基金团队，累计投资了60余家管理人的100多只基金，间接投资了1000多个项目，在市场上已处于明显的领先地位。可以想见，这些项目中不乏代表了中国经济各个细分行业中最具活力的未来潜力企业。

　　回顾2015年，上半年的PE/VC(私募股权/风险投资)市场十分火热，投资节奏快、估值高，下半年伴随二级市场的大幅调整和波动，出现了节奏和估值上的调整，市场步入“秋季”。展望2016年，殷哲认为：“人民币可控状态下的小幅贬值预期将延续，宽松货币格局依旧，在大众创新、万众创业的氛围之下，新经济领域估值难以大幅下降，伴随着战略新兴板的推出和新三板分层机制以及注册制的推进，一级市场很可能维持较高的活跃程度，而投资领域仍将集中在TMT、移动互联网、智能化、物联网、医疗医药、先进制造等新兴、高成长的方向上。我们相信国内PE/VC(私募股权/风险投资)市场将延续长期向好的发展势头。”

　　目前，歌斐资产投资的基本上都是市场上成绩及团队皆领先的新老机构。其实，中国PE/VC(私募股权/风险投资)的母基金市场还处在“小荷才露尖尖角”的阶段，国内成规模的、专业化的母基金平台及团队非常稀缺，由此形成的买方市场格局使得歌斐资产现阶段的投资处于比较有利的博弈态势。

　　对于中国经济而言，这是最差的时代，也是最好的时代。差在我们还必须忍耐经历较长时期传统行业的去杠杆过程，好在我们也从未经历过中国有如此强烈的改革创新和消费升级的浪潮。“整个资产管理行业势必将经历一轮大浪淘沙般的洗礼，最后留下的，才是真正优秀的公司。对此歌斐资产很有信心。歌斐不仅要能筛选中真正优秀的私募基金，也一定能在中国母基金领域打造出一个优秀的品牌。”殷哲这样表示。

　　【关于歌斐资产】

　　歌斐资产管理有限公司(下称“歌斐资产”)是中国率先纽交所上市、独立财富管理公司诺亚财富集团旗下的全资子公司。歌斐资产成立于2010年3月，以母基金为基石，资产类别涵盖私募股权投资、房地产金融、公开市场业务、另类信贷、家族财富管理及其他创新业务，为高净值人群、富有家族以及机构投资人进行组合投资、资产配置，提供全天候的资产管理服务。截至2015年三季度，歌斐资产管理规模近800亿人民币。

　　【媒体联络人】

　　诺亚财富集团、歌斐资产品牌与市场中心 丰韵

　　电话：021- 80358897 手机：13816020722 Email：[email protected]

　　集团总部地址：上海市杨浦区长阳路1687号长阳谷2号楼

　　歌斐资产地址：上海市杨浦区秦皇岛路32号东码头园区F栋

责编：胡月明