受益于人民币汇率波动 家电板块利润向好

06.07.2016  16:14

    原标题:受益于人民币汇率波动 家电板块利润向好

  一、上半年盈利可望增长8%

  预计今年上半年,覆盖公司收入同比-3%;净利润同比+8%。1、收入下降主要是受到空调渠道去库存影响;2、净利润下滑主要是受到面板产业周期不佳,TCL 集团净利润大幅下降影响。剔除TCL 集团,覆盖公司净利润同比+15%,增长较好。3、人民币贬值对出口收入增长和利润率提升有明显正面影响。

  二、两大危机逐渐淡去

  今年上半年家电板块两大危机有望在下半年逐渐淡去:1、空调渠道去库存。2、面板价格经历长期下跌,行业性亏损。

  空调渠道去库存最差时期即将过去,下半年板块会有超额收益:1、去年第三季度至今年第二季度是空调渠道去库存最激烈的时期。2、今年夏天全国天气分化严重,一半地区炎热高温,一半地区多雨,空调零售表现一般。由于格力和美的大力度降低出货量,渠道库存正在逐渐趋于合理。3、美的集团(000333)和格力电器(000651)出口业务占比较大,外汇资产较多,受益人民币贬值以及出口复苏。4、推荐美的集团、格力电器(预计8 月下旬复牌)。

  人民币贬值影响正面,出口回暖超预期:1、1-5月,冰箱、洗衣机、空调、彩电出口销量同比+7%、+3%、+7%、+13%,呈现明显的复苏趋势。小家电出口还处于下滑阶段,但预期下半年会回暖。2、人民币贬值导致出口业务具有更好的盈利能力,外汇资产甚至会带来汇兑收益。特别值得指出,年初格力电器持有巨额美元(相当于人民币173亿)和日元(相当于人民币106亿),预计升值带来的汇兑收益显著。

  厨房电器子板块增长趋势良好:1、五大大公司今年上半年收入同比+14%;净同比+23%。2、厨房电器子板块自年初以来已经有非常明显的超额收益,是市场追逐确定性增长的关注点。3、推荐老板电器(002508)、苏泊尔、九阳股份(002242)。

  三、投资建议

  整体看好空调板块,低估值,下半年底部回暖,推荐美的集团、格力电器。整体看好厨房电器板块,需求增长好,推荐龙头老板电器、苏泊尔、九阳股份。黑电板块市场错综复杂,看个股竞争力,推荐海信电器(600060)、创维数码(H 股)。

 

 

  责编:杨佳铭