1月18日利空密集 A股或巨震加速赶底

凤凰财经讯 综合今日各方消息，A股市场本周走势仍不乐观；上周末，证监会主席肖钢发表重要讲话，这也是股灾之后监管层首次重大表态，面面俱到；

市场面来看，指数连连下挫，面对市场对融资盘风险的担心，证监会公开表示，目前融资融券整体维持担保比例远高于平仓线，风险总体可控。但从资金方面来看，权重股仍是融资资金撤出的重灾区。而另一个数据也可证明融资者目前的热情已经降至冰点。或许，权重股或将成为下一个砸盘对象。

对于上周造成中小板大幅杀跌一大利空，有媒体记者调查后发现，可能有些误解；上海部分银行“停止接受中小创股票股权质押，仅接受沪深300成分股的质押，质押率也由50%下调到35%至40%”，据媒体了解，自去年股市波动以来，包括银行券商在内的金融机构都对股权质押业务保持了谨慎态度，但常态化的风控并未因近日大跌而做出过激调整，并且也没有全面停止对中小创的质押业务。

另外，股市持续大跌，千只私募逼近清盘线，短期净值缩水严重，公募清盘压力陡增；

上市公司方面，上周末，兴业银行、南京银行先后发布了2015年业绩快报，包括浦发银行在内，目前已有3家银行发布了业绩快报。从目前数据来看，浦发银行、兴业银行2015年的净利润增速均出现明显下滑，仅为2014年的一半左右，而南京银行的净利润增速则小幅提升至24.86%。

中国银行[-0.57%  资金  研报]业协会相关报告显示，受累于不良贷款风险的全面暴露以及降息政策的接连冲击，2015年银行业的盈利增速仍将继续下降，预计行业整体净利润增速将下滑至3%~5%。

除此之外，万科A[0.00%  资金  研报]股继续停牌，或3月18日复牌，这多少会对市场减少一些负面冲击。

国际市场方面：油价亚市盘初大跌！布油3月期货跌约5%，跌破28美元关口，现报每桶27.79美元。WTI 2月原油期货跌近3%，现报每桶28.62美元。美股财报季开启，市场预计前景黯淡；受此影响，有市场人士预计，市场波动加剧，美联储或推迟加息。

肖钢99次提及“监管”释放了什么信号

证监会一年中最重要的会议昨天举行，证监会主席肖钢发表重要讲话，这也是股灾之后监管层首次重大表态。以关键词进行统计，肖钢在讲话中99次提及“监管”，8次出现“压力”一词，第一次将应对股市异常波动定调为危机处理。

肖钢在讲话开篇即表示，“这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，我们必须深刻汲取教训”。

肖钢首次提到，截至2015年底，我国境内上市公司2827家，总市值53.13万亿元。

针对某些上市公司信息披露的问题，肖钢认为，有的公司选择性披露，报喜不报忧；有的公司随意更名编造题材，迎合市场炒作；有的公司信息披露模板化、格式化，缺乏针对性。肖钢表示，上市公司要立足于公司价值持续增长进行市值管理，坚决不搞伪市值管理、真欺诈操纵；立足于做强主业进行融资，不能总想“以钱炒钱”、赚快钱。董监高不得利用职权谋取私利或为他人谋利，要远离虚假披露、市场操纵、内幕交易三条高压线，更不能沦为少数利益者的代言人。要加强对上市公司现金分红、市值管理、并购重组和再融资等重点领域的专项检查。

说到今年的任务，肖钢首先表示，注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。要进一步发展壮大证券交易所主板，增强蓝筹股市场活力。深入发展中小企业板，深化创业板改革。建立上海证券交易所战略新兴板，拓展市场深度，加大对已跨越创业阶段、具有一定规模的战略新兴产业企业的支持力度。开展股权众筹融资试点，建立符合股权众筹“大众、小额、公开”特点的发行方式。

那么，肖钢的讲话将对股市尤其是本周股市起到什么样的影响？对此，多家机构认为，市场对消息面麻木，跌势依旧，历史经验表明杀跌或临近尾声；从技术角度看，周一将继续考验去年8月的最低点，本周或将迎来多空生死对决。

融资余额近万亿：日均平仓6000万 权重股是出逃重灾区

2016年的A股开局可谓连连不顺，从2015年12月31日至2016年1月14日，沪深两市融资余额连续10个交易日下降，创2015年9月7日以来最长连降纪录。截至1月14日，两市融资余额已经下降至1.0142万亿元，较12月30日减少1571亿元，1万亿元大关已经近在咫尺。

指数连连下挫，面对市场对融资盘风险的担心，证监会也再度发声。上周五（1月15日），证监会公开表示，目前融资融券整体维持担保比例远高于平仓线，风险总体可控。目前仅有约千分之二两融负债低于平仓线，且2016年以来融资融券日均平仓比2015年下降约40%，在全市场交易量中占比很小，对市场影响有限。

股权质押再成股市下跌“替罪羊”银行称：未有过激调整

去年下半年以来，任何资金面的风吹草动都会令市场为之动容。

上周五有消息称，上海部分银行“停止接受中小创股票股权质押，仅接受沪深300成分股的质押，质押率也由50%下调到35%至40%”，被认为是当日大盘回调的因素之一。

据证券时报记者了解到，自去年股市波动以来，包括银行券商在内的金融机构都对股权质押业务保持了谨慎态度，但常态化的风控并未因近日大跌而做出过激调整，并且也没有全面停止对中小创的质押业务。

风控措施一事一议

“股权质押从来就是一事一议，从整体上来说主板、中小板和创业板质押率依次降低，但并不绝对。”一家不愿透露姓名的股份行投行部人士告诉记者，“我们并未完全停止对中小创股票的股权质押业务。从以往的经验来看，我们都会按尽调结果、股价历史表现做足风控安排。”

对于上市公司股权质押业务，各银行的风控要求往往千差万别，但不会、也不可能出现上述消息提到的一刀切式风控做法。

一位国有大行投行部人士对此回应称： “ 按我们对股权质押的风控要求，创业板坚决不做，主板和中小板股票在满足三个条件的情况下，我们最高可以给到50%的折算率：第一是3个月涨幅不超过100% ，6个月波幅不超过200%；第二是总市值不小于15亿；第三是非ST类股票。”

华南一位上市股份行资管部人士则透露：“去年8月份以来我们股权质押业务折算率一直维持在20%-30%，近期也没太大变化，不排除会有少数农商行原来业务比较激进，出于风控需要，近期下调折算率。”

另一家位于华东地区股份行相关业务人士则表示：“股权质押的实质还是抵押贷款，放贷肯定也要看客户资质，不一定完全看股价表现。质押率也一定是一事一议，大盘加速下行的情况下，肯定会留出更大的安全空间，不存在硬性指标，质押率纯粹看银行的风格。”

上海另一家上市银行对记者称：“我们没有停止对创业板股票的股权质押业务，创业板企业也有不少优质科创企业，我们充分尽调后还是会做这个业务。此外每只股票背后的公司千差万别，银行不可能针对某一类股票划定一个折算率区间。”

股市持续大跌 千只私募逼近清盘线

年初股市的急速调整，令相当多的私募基金猝不及防，一些仓位较高的基金，净值已经逼近清盘止损线，净值跌破0.8元的基金超过1千只，目前设立止损线的基金正与客户积极沟通，力图降低清盘可能性。

年初仅10个交易日，大盘跌幅约18%，据好买基金统计，有一千多只股票策略产品净值跌破0.8元，300多只跌破0.7元。 中国基金报记者了解到，目前有清盘止损线的私募唯一办法就是减仓，低仓位避风险，或者忙着和客户商量降低或取消清盘线；没有清盘止损线的私募则忙着安抚客户，或在大跌中等待加仓时机。

短期净值缩水严重 公募清盘压力陡增

今年以来，仅仅10个交易日，上证综指跌去了18.03%，创业板指[1.65%]更甚，跌幅达到22.15%。绝大多数公募基金仍然高仓位运行，净值遭遇了无情的下杀。不少基金规模甚至跌到了清盘线以下，公募基金清盘压力陡增。

迷你基金日趋鸡肋

股市暴跌令更多可能跌破清盘线的迷你基金“入列”。公募基金清盘已经较为常见，2015年便有多只基金清盘，还有部分基金正在走清盘程序。

央企市场化重组大潮开启 五大领域预期最高

据经济参考报1月18日报道，在日前召开的央企负责人会议上，国资委主任张毅表示，2016年将继续加快国企改革步伐，加大集团层面的兼并重组，推动强强联合；推动专业化重组，以行业龙头企业为依托，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。

“预计未来三年国企重组将进入活跃期，淘汰案例会明显增多，参股、控股、收购兼并、通过产权市场出售资产等多种形式的整合将会加速。”一位内部人士表示。

在业内人士看来，国企改革的全面铺开将提升A股国企上市公司的估值水平。 核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期最高。

国际油价周一早上暴跌5% 跌破28美元

油价亚市盘初大跌！布油3月期货跌约5%，跌破28美元关口，现报每桶27.79美元。WTI 2月原油期货跌近3%，现报每桶28.62美元。

美股财报季开启 市场预计前景黯淡

美国股市在经历了新年第一周的“开门黑”后似乎无法彻底扭转颓势。尽管上周四摩根大通公布了好于预期的财报提振了市场情绪，但受全球股市普跌及国际油价重挫的影响，上周五美股依然大幅收低。

机构普遍认为，市场对美股去年第四季度的业绩预期黯淡，财报的前景不明也许将加重投资者的不安。

市场波动加剧 美联储或推迟加息

美股开年以来大幅走低，油价跌破每桶30美元关口，种种迹象显示全球经济增长遭遇强劲逆风，这令市场对美联储今年加息进度的预期下滑。目前市场平均预期美联储年内将加息2-3次，下次行动可能从3月推迟到6月。

美联储态度偏向谨慎

反映美联储决策层预期的“点阵图”显示，在去年12月的货币政策例会上，联邦公开市场委员会（FOMC）对2016年底联邦基金目标利率预期中位数为1.375%，隐含四次加息空间。但据路透进行的一项面向逾90位分析师的最新调查，分析师平均预期美联储今年仅会加息三次，到2016年底之前联邦基金目标利率将介于1.00-1.25%。主要因为无论是美国还是全球经济体的前景都不是特别乐观。

美联储本月初发布的货币政策会议纪要显示，联邦公开市场委员会委员认为未来加息应以渐进的步伐进行，具体进程取决于经济发展情况。由于通胀水平持续低迷，通胀前景存在“相当大的风险”和不确定性，美联储在加息过程中应密切关注通胀情况。巴克莱银行分析师表示，会议纪要显示美联储官员已经开始大幅下调未来六个月的通胀预期，预计美联储2016年内只会加息三次而不是此前预计的四次。

圣路易斯联储主席布拉德上周表示，美联储不太可能会在1月会议上行动，至于会否在3月会议上行动，将取决于未来收集到的更多信息。他指出，原油价格的继续下跌可能会影响美联储的决策程序。在其他所有条件都保持不变的情况下，较低的通胀预期可能会继续压低通胀率，意味着美联储想要让通胀率重返其目标水平会变得更加困难。

巨震“赶底” 等待右侧大门

上周五市场低开后弱势震荡，午后加速下行，沪综指跌破2900点。周四“反弹一日游”折射资金情绪依然谨慎，逢高快速出货的自救意愿浓厚，对反弹和布局则明显观望犹疑。分析人士指出，连续调整后，估值风险大幅释放，杀跌空间缩小；不过，市场信心缺失，情绪和技术修复仍需时日，并且当前减持、扩容、经济下行等压力依然困扰A股，因此弱势格局难改，加上2850点迎考，不排除巨震“赶底”的可能。操作上，短期可借助盘中波动降低成本，但不宜急于抄底和大举加仓，建议耐心等待市场企稳后逐步布局。

底部未明控制仓位

今年以来的两个交易周，沪综指累计跌幅超过18%。杀跌动能大举释放，估值中枢快速回落。据wind资讯统计，截至1月15日，按照TTM整体法，全部A股的市盈率降至18.68倍，继续向合理区间回归；沪深300和上证50[-0.16%]的市盈率分别降至11.59倍和9倍，均创下2015年以来最低水平；中小板和创业板的市盈率分别为50.03倍和73.87倍，距离2015年9月初的前期低点只有一步之遥。与此同时，前期扰动因素有所减弱，比如人民币汇率企稳、上市公司追加锁定期、管理层强调注册制不会一步到位，有助于缓解恐慌情绪。随着估值风险大幅释放和利空扰动边际改善，后市杀跌动能整体将趋于减弱。

但这并不意味着底部已经探明，相反，筑底阶段市场反而可能加剧震荡。究其原因，首先，2850点“股灾底”的守与破使得观望和谨慎心态加剧：如果跌破，可能短期加剧市场恐慌，引发新一轮加速探底；如果反弹，便面临上方大量套牢筹码，以市场现有增量资金难以对抗沉重的抛压，也就无法快速摆脱该点位的牵制。其次，前期大跌后投资者心态的修复绝非一夕之功，需要较长一段时间才能修复，市场也将通过反复震荡来消化压力，恢复信心。另外，减持潮、注册制以及经济疲弱等压力依然笼罩市场，市场风险偏好难以回升，特别是在下降趋势和谨慎情绪面前，市场往往对利好麻木，负面因素则极易发酵。

总之，从趋势来看，杀跌空间正在缩小，但底部并未探明，情绪仍待修复，短期2850点迎考将引发剧烈波动。对于普通投资者而言，短期仍应控制仓位，可借助盘中波动高抛低吸以降低成本，但不宜大举加仓；建议耐心等待市场企稳、风险释放、方向明确后再行布局。

中泰证券表示，市场此前担忧流动性边际性收紧，对市场行情进行压制。但在人民币汇率快速贬值告一段落、减持潮得到有效抑制、估值水平超调情况之下，市场进入底部区域，下行空间已经极为有限，当前位置可以提高仓位。当前市场有两种看法，第一是前期超跌的品种，第二是前期强势的个股，所谓强者恒强。我们认为，应该从市场逻辑变化角度去选择投资标的，第一汇率风险短期化解之后，流动性重新走向宽松的局面，对于利率敏感性较高的蓝筹板块可以配置；第二，创业板指数调整较多，但是在风险偏好没有完全提升情况下，创业板将出现分化，建议关注我们近期推荐的基因治疗主题；第三，大金融板块仍然坚持配置，一方面是估值水平的提升，另一方面为市场博弈的结果。

申万宏源证券[0.00%  资金  研报]建议投资者在下降趋势中等待止跌信号。沪深股指新年伊始连续出现调整，目前已经回补了10月初的跳空缺口，由于目前主要中期均线都在3500点上方汇集，本次向下突破需要一定的空间拓展和时间的消化。短期看，下方的支撑仍是看3000点整数关和2850点，前者是去年3季度末曾多次获得支撑的点位，后者是去年8月的阶段性低点。人民币汇率止跌后，市场会有一定反弹动能，但是投资者信心的恢复或需要更长的时间，市场后期仍有可能不断寻底。操作上，不妨再耐心等待一下。市场的向下突破主要源于基本面原因，主导因素仍是中美利差的收窄趋势。中国处于降息周期，而美国正在连续加息，两者背道而驰，造成资金流向逆转，这是国内资产价格面临的主要风险之一。近期人民币贬值速度加快，投资者担心资金面出现紧张，因此出现了短期的多杀多和恐慌情绪。另外，A股市场中小股票估值过高，一旦进入调整趋势，容易产生想卖卖不出的流动性风险，市场的恐慌情绪多少也与此有关。建议关注未来央行动向和其它政策的动向，以及部分股票估值泡沫的出清状况。