诺亚财富：拒绝赚“快”钱的诱惑

  　　诺亚财富集团执行董事 章嘉玉

　　“也许一个产品看不出什么，但是十多年的时间，那么多不同品类的产品放在一起看，可以看出，诺亚的产品是有品味的。”

　　——诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波

　　诺亚财富是国内最早从事高端财富管理业务的机构之一，从初期的为高净值客户筛选、推荐理财产品，到现在发展成为形成财富管理、资产管理、互联网金融和全球开放的产品平台等四大版块的综合金融服务集团，逐渐形成了自己的产品价值观体系。

　　把“产品”这个词和“价值观”搭在一起，或许让人觉得有些奇怪，很多时候，人们往往会觉得，金融、理财这样一些与钱打交道的事，需要的是大脑、理性和逻辑，但我们却坚持认为，它们离心灵、品性和价值观更近。

　　初心：以匠人之心雕琢产品

　　诺亚初期的商业模式是在全市场为高净值客户筛选产品，提供理财顾问服务，后来涉足资产管理业务，设立歌斐资产，研发母基金产品，我们从来没有将产品看作是获取利润的一种手段，而是将之视为客户创造价值的载体。

　　这句话如果只是说说，非常容易，而“说到和做到之间，还相差十万八千里”，我们日复一日、年复一年在每一个产品的筛选中实践着，提醒自己要“做到”。

　　数据会说话。一份分析诺亚历年各条线产品表现的研究报告显示，在类固定收益产品方面，绝大多数两年期的诺亚类固定收益产品收益率高于外部平均水平;在私募股权投资(PE)方面，我们所筛选的产品在TMT、消费服务、文化传媒和 能源矿业这四个行业的投资回报显著高于市场平均水平;诺亚所筛选的私募证券基金管理人(即通常所说的“阳光私募”)，2015年全年的业绩表现，全部跑赢沪深300指数，其中，71%管理人业绩超越市场中位数，43%的管理人业绩处于市场前25%，而波动和回撤则整体低于大盘与市场平均水平。

　　一个两个产品的表现超越市场平均水平有可能是运气好，而这么多年，不同品类的产品线总体表现都超越市场平均水平，在运气好之外，一定还有其他东西。

　　李宗盛在《致匠心》中说，“用心做点东西，其他的就留给时间去说吧”，我们颇有共鸣。不管是诺亚筛选产品，还是歌斐在筛选产品的基础上构建投资组合、研发FOF(母基金)产品，我们都倾注心血，以“匠人之心”打磨产品，像雕琢艺术品一样雕琢每一个产品。宏观经济的变化、政策的调整，甚至包括运气等等，很多东西我们都无法控制，而惟有“匠人之心”是我们可以控制的。

　　一位跟随诺亚多年的钻石客户(指在诺亚的存续产品金额超过1000万以上的客户)说，“2005年诺亚刚独立出来做的时候，有一次我去他们办公室，看到几位年轻人在为一个产品争得面红耳赤，讨论产品的风险会不会让客户亏钱，这给我留下了非常深刻的印象，当时有客户担心诺亚能不能做得长久，我也有些犹豫，但这一幕让我下定了跟着诺亚一起走的决心，因为我感受到他们真的对客户的钱非常有责任心，我相信他们。”

　　不负客户信任之托——这是支撑我们十几年如一日，坚持以“匠人之心”筛选产品的动力源泉。

　　远见：和客户一起穿越周期

　　虽然从早期简单的商业模式来说，什么产品好卖就卖什么也可以存活下来了，但我们却不这样要求自己，任何时候，我们都要求自己对市场有自己的理解和判断，从不人云亦云、随波逐流。

　　自2003年以来，每一次经济周期的转换和大类资产的轮动，诺亚都踩准了市场的节奏，相对准确地预判了未来的趋势，果断给客户提供及时的资产配置建议。

　　2003~2005年，诺亚较早向客户推荐类固定收益产品信托;2005~2007年，建议客户重点配置私募证券投资基金，赶上了一波牛市;2007年，内地市场做私募股权投资(PE)的还很少，诺亚前瞻性地看到“种子里的苹果”，建议客户配置PE，这是一项需要耐心和毅力的投资(PE投资期限比较长，通常在5~8年)， 2013、2014年，诺亚第一批投资PE的客户进入了集中收获期，分享到了投资国家利益、推动经济结构转型的红利;2010年，我们又率先试水房地产基金，歌斐开始逐步推出FOF(母基金)各产品线，创新产品帮助客户分享市场快速发展的成果，而母基金“构建组合投资”的思路又帮助客户平滑市场波动带来的风险;2014年，我们再次领先市场，建议客户在全球配置资产，将海外优秀的基金管理人和优质资产引入内地……

　　所谓路遥方知马力，日久愈见人心，在这几轮的经济周期转换、市场波动起伏的过程中，诺亚和客户一起经历波谷时的恐惧和焦虑，分享波峰时的喜悦和快乐。当2015年下半年，股市进入震荡期，2016年伊始，全球市场波动不已，我们也再次做好了陪伴客户一起穿越周期的准备。

　　坚守：拒绝诱惑才能成长

　　“为什么T+0、13%的产品人家有，诺亚没有?”面对客户这样的疑问，我们非常痛苦。

　　2015年(尤其是下半年)以来，市场上到处都是年化收益率10%以上的类固定收益产品，估计至少有一半是“庞氏骗局”，而我们的类固定收益产品却面临找不到优质基础资产的尴尬，一线压力很大，我们感知到市场的风险，类固定收益产品从严把控风险，主动调低产品的预期收益率，并减少上线的比例。

　　当人人都在“SAY YES”的时候，“SAY NO”需要更大的信心和勇气。

　　一张100元面值的钞票，从钱的价值上来说，对于每个人都是一样的，但从财富的意义角度来看，它对于每个人又不一样——有的人也许很辛苦、攒很久才攒到这100块;有的人也许是中奖得来的，全凭运气;有的人也许是借来的，早晚得还。

　　假设用这100元作本金投资某个产品，按年化10%的收益率计算，一年后产生10元的收益，这10元钱也面临相同的问题——它也许是靠投入一家企业的生产，企业创造利润中的10元;也许是在股市里运气好，碰到一只股票涨停板;又或者，这10元钱来自于另一个人的投资本金，是他100元中的10元。

　　问题在于：你的钱是什么样的钱?你想赚什么样的钱?你会在什么时候，对什么样的钱“SAY NO”?

　　如果你很辛苦攒了100块，有人对你说，“一年后我保证给你110”，而你知道那多出来的10块很有可能是别人本金中的10块时，你会说“YES”还是“NO”?或者更直白一点，你会说，“我不赚这样的钱”吗?

　　诺亚在筛选产品的过程中常常面临这样的诱惑，要想赚“快”钱，“SAY YES”很容易，可是我们却不断拒绝诱惑，坚决“SAY NO”——如果我们看不懂这10块钱是怎么来的，这钱不赚，如果这10块钱是别人的本金，这钱也不赚;我们赚长期投资的钱、价值投资的钱，赚“稳妥”的钱，赚自己看得懂的钱。

　　这是一条“少有人走的路”，也是一条更难的路。每一次碰到困难，或者看不清前路时，我们都坚持选择这样的路走——明知艰难，内心却坚定从容。

　　——全文完——

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　　【关于诺亚】

　　诺亚控股有限公司(NOAH. NYSE)起源于2003年，2010年11月10日成功登陆美国纽约证券交易所，是中国内地首家上市的独立财富管理机构，独立财富管理行业领军者。

　　公司定位于新一代综合金融服务提供商，目前，形成资产管理、财富管理、全球开放的产品平台、互联网金融四条业务主线，覆盖家族财富管理、高端财富管理、海外财富管理、房地产投资管理、信贷、保险经纪、高端教育等业务领域，综合金融服务集团架构成型，总体上具备为中国高净值人士实现全球化、全面资产配置服务的能力。

　　截至2015年9月，诺亚财富已在上海、北京、广州、温州、杭州等65个城市设有130家分支机构，为超过8.86万名高净值人士提供专属财富管理服务。

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