诺亚财富：中国经济不会硬着陆 增持新经济正当时

2016年7月12日，上海——诺亚控股有限公司（下称“诺亚财富”）今日发布《诺亚财富2016下半年投资策略报告》（下称“报告”），报告分宏观、私募股权投资、A股市场、股票私募基金、公募基金、海外市场、类固定收益、房地产等八大板块，对2016年上半年经济和市场进行梳理，给出下半年国内外大类资产配置调整建议。

诺亚财富认为， 在中国经济辞旧迎新的大趋势下，应积极布局，投资以增持新经济、减持旧经济为主线，在资产间、行业间进行调整。

宏观经济：增速放缓到 2018-2019 年真正触底     但不会硬着陆

2016年是中国十三五的第一年，新常态下中国经济增速放缓不断引发关注。报告认为，当前中国经济处于第二产业让位于第三产业的结构调整转型期，增速放缓是中国经济新常态的基本特征，预计到2018-2019年才会真正触底，短期会有起伏，也会有阶段性回暖，但不会硬着陆。

报告进一步认为，中国能否成功转型、跨国中等收入陷阱，取决于能否实施真正的供给侧改革。

诺亚财富首席研究官金海年在发布会上表示：“只有真正实施供给侧向市场化方向的改革，才能实现经济转型的成功，但也要警惕供给侧改革分化以及改革执行不及预期。”

展望2016下半年，诺亚财富预计：中国经济增速仍将放缓，下半年GDP增速预计为6.6%，全年增速或放缓至6.6%-6.7%。

投资策略：增持新经济   减持旧经济

早在今年初诺亚财富发布的2016上半年度投策报告中就指出：中国传统经济动能趋弱，新兴中国雏形显现。本次2016下半年投策报告，诺亚财富依旧维持这样的宏观判断。基于此，诺亚财富认为，2016下半年大类资产配置应围绕“新旧经济分化”进行调整。

  “股权投资的重点要落在新兴产业，债权投资的重点在成熟稳定行业。”金海年向记者表示。

私募股权作为一项长期投资，应围绕新经济风口。以TMT、绿色环保、文化传媒、消费升级、智能制造为代表的新经济仍是股权投资的大风口。

而2016下半年的A股市场，诺亚财富依然维持存量博弈的判断，但其分析指出，二级市场容量较大，权益类市场仍是投资者在中长期资产配置中较好的选择。

而房地产，在人口结构变化、政策分化、总体高库存的环境下，分化与转型已成为房地产行业的共识。报告认为，可以适当减少实物地产配置，增加关注业务创新的房地产基金配置。

债券投资方面，防风险、谨慎择券成为主题。诺亚财富认为，在整体收益率下行的带动下，非标产品收益率将进一步下行，预计2016年下半年一年期非标产品平均收益率为7%。

下半年风险提示：警惕风险因素集聚

越是经济转型换挡期，各类风险越容易暴露出来。2016年虽然已经过半，但历史遗留的，以及未来可能发生的各类风险仍然不可小觑。

报告认为，国际方面，需重点关注全球货币政策分化、欧洲难民危机、朝鲜核问题、地缘政治动荡四大风险因素；国内方面，应重点关注供给侧改革分化、执行不及预期、失业率及银行不良贷款率上升、行业信用风险、地方政府债务等风险。

（注：《诺亚财富2016下半年投资策略报告》由诺亚财富研究与发展中心执笔，参与人员有：金海年、张岫、李要深、王玲、贾文娟、刘晓政、齐雯、殷悦焓、曹莹、陈锲、汪波、王映雪、李飞飞、卢陈希、邵妲妃、孙一如、张珺、黄琳珊、曾轶欣、赵娜、李骥远、马晖洪、王彪文、夏春）

【关于诺亚】

    诺亚控股有限公司（NOAH. NYSE）起源于2003年，2010年11月10日率先登陆美国纽约证券交易所，是中国内地独立财富管理行业的开创者。

    公司定位于新一代综合金融服务提供商，目前，形成资产管理、财富管理、投资银行、互联网金融四条业务主线，覆盖家族财富管理、高端财富管理、基础财富管理、海外财富管理、房地产投资管理、信贷、保险经纪等业务领域，综合金融服务集团架构成型，总体上具备为中国高净值人士实现全球化、全面资产配置服务的能力。

    截至2016年3月31日，诺亚财富已在上海、北京、广州、温州、杭州等68个城市设有分支机构，为超过10.5万名高净值人士提供综合金融服务。

【免责申明】

    本信息均来源于公开资料，诺亚力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表任何确定性的判断。诺亚并不保证其准确性、完整性、实时性或正确性。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

    本稿件相关知识产权归诺亚控股有限公司及其关联公司所有，未经诺亚控股有限公司及其关联公司许可，任何个人或组织均不得将本稿件内容以转载、复制、编辑、上传或发布等任何形式使用于任何场合。如引用、刊发请务必注明出处为诺亚财富集团，且不得对本稿件进行有悖原意的引用、删节和修改。诺亚控股有限公司及其关联公司保留追究侵权者法律责任之权利。

责编：吴燕