中航机电一季亏损上半年预降9成 资产注入存预期

              中航机电4月19日晚间发布了2014年年度报告，2014年公司实现营业收入75.62亿元，比上年同期增长12.37%；实现净利润3.82亿元，较上年同期下降8.76%。公司经董事会审议通过的利润分配预案为：以7.16亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。　　

              此外，公司同时发布了2015年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入11.25亿元，同比下滑8.86%；净利润亏损7195.06万元，同比下滑191.63%。公司预计1-6月净利润变动区间为100万元至2000元，净利润变动幅度为-99.45%至-89.03%。　　

              公司是中航工业机电系统板块上市平台，主营业务为航空机电产品、汽车零配件以及空调压缩机等，航空机电产品在国内具有垄断地位，具有稳定的盈利能力，贡献了75%以上毛利。未来3-5年，航空装备有望进入换代列装，预计公司收入复合增速15%以上。 　　

              机电系统是飞机的肌肉与血液，对飞机功能的实现起重要作用，占飞机整体价值量的15-20%。四代机发展对机电系统提出很高要求，机电技术将向多电化、综合化、智能化的发展。我国机电系统与国外先进机电系统存在代差，是继发动机外的重要技术瓶颈。随着“航空机电产业振兴计划”和“航空机电系统发展专项”逐步提上议程，未来航空机电系统有望步入重点发展期。　　

              中航机电系统有限公司是中航工业六个核心军品板块之一，航空机电业务主导国内市场。预计公司2014年收入超过400亿，2015年有望超过650亿。未来，预计机电系统有限公司将通过内生发展和并购整合两条路做大业务规模。2014年公司接连收购3家海外公司，我们预计未来海外并购将进入加速期。　　

              目前上市公司航空产品收入和利润分别占机电系统有限公司的55-60%左右，集团还有航空机电资产及研究院所资产尚未注入上市公司，此外公司内部及海外并购的车载设备业务也有望注入上市公司。未来资本运作空间大，如能注入，则测算备考业绩增厚约63%。