聚光科技:搭建“监测-大数据-治理”平台 关注订单释放

                核心观点:

                中报业绩增长34.18%,环境监测增长74%贡献主要业绩增量

                2015年上半年公司实现销售收入6.51亿元,同比增长34.18%;归属于上市公司股东净利润7972万元,同比增长35.26%;每股收益0.18元。公司业绩增长主要来自于环境监测系统收入增长74%所致。

                环境监测系统收入增长74%,传统业务略下滑

                报告期内公司环境监测系统收入3.91亿元,增长74%,收入占比由46%提升至60%;毛利占比由47%提升至56%,超出市场预期。公司传统业务工业过程分析系统受下游钢铁、石化等行业低迷影响,收入1.25亿元,同比下降7.4%;实验室分析仪器业务收入0.56亿元,同比增长28%。

                “监测-大数据-治理”,期待智慧环保和治理订单释放

                公司先后收购东深电子(水务信息化)、鑫佰利(膜技术水处理),从监测走向水环境治理,搭建“监测-大数据-治理”的环保平台。监测行业近期鼓励性政策密集出台,包括监测事权上收、第三方运营模式推广、智慧城市环保示范项目启动等,将推动行业成长空间向上打开;而以监测为入口、撬动治理需求的模式推广,将提升公司收入、利润的增速。

                实际控制人大手笔参与增发,维持“买入”评级

                考虑增发摊薄,2015-17年EPS分别为0.60、0.80、1.17元,对应2015年48、37、24倍。两位实际控制人大手笔参与增发(9.6亿元,增发价格28.16元),公司在手现金充足,我们看好监测板块下半年持续的政策催化剂和订单的爆发,给予“买入”评级。

                风险提示

                收购资产整合不达预期;非公开发行进度低于预期。