海外并购难成功？ 莫忘“在商言商”

  　　　家电制造商美的集团近日宣布将斥巨资再次收购德国机器人巨头库卡(KUKA)的股份，而库卡在5月27日也通过外媒公开回应，称欢迎美的的收购要约，期待双方合作的深入成为库卡新的“增长引擎”。

　　美的此前已经于去年8月和今年2月两次共购入库卡13.5%股份，为其第二大股东。据美的的公告，将以全现金方式收购德国库卡集团增持股份至30%以上，交易总额最高将不超过40亿欧元(折合人民币约292亿元)。

　　由于美的收购标的是德国最大的机器人企业，而工业数字化又是炙手可热的高科技，这宗正在进行中的收购引起了业界和媒体的高度关注。有趣的是，国内主流财经媒体对美的的海外并购动议进行了非常专业的分析，从收购价格是否合理，到收购对双方影响如何，尤其是对美的战略转型的意义等等都囊括其中，涉及的领域包括机器人行业的估值、家电行业的发展前景、美的全球资产配置策略等。 不论这宗并购最终是否成功，将来都可以作为制造业海外并购的经典案例之一，加以跟踪研究，并启示后人。

　　而海外媒体则循例对中国企业的海外扩张保持警惕态度。从外媒的报道看，虽然援引德国总理默克尔的言论称不会干预库卡的被收购，德国国内还是存在对中国企业介入可能导致核心技术外泄的担忧。

　　这种担心也并非空谷来风。国内过去在引进外资时，经常大肆宣传“以市场换技术”;时至今日，国内企业“走出去”也常常强调是通过收购换取国外先进技术等等，引起海外合作伙伴的警觉和不满。从国人而言，因为“技不如人”，所以要奋发图强，迎头赶上，进取之心可嘉，自我表扬一下也无伤大雅。但在商场上，交易要公平合理，大肆宣扬自己通过交易获得的好处，难免有赚取他人便宜的嫌疑。

　　其实，所谓技术外泄，无非两种途径：通过盗取知识产权的山寨和利用技术贸易的合法转移。前者属于侵权，受知识产权法的管辖;而后者，因为技术本身是一种有价值的无形资产，交易价格即可体现双方对于其价值的共识。就库卡案例而言，默克尔说不干预是有道理的，因为机器人技术一方面更新很快，另一方面库卡并非市场垄断者，美的支付的收购价格已经远远高于库卡的股价，而且是全部用现金收购，这宗交易完全是“一个愿打，一个愿挨”，也就是我们常说的“共赢”。

　　近两年，中国已经成为海外投资净输出国，制造业是中国对外直接投资的主要领域，中国制造越来越频繁地成为跨国并购的主角。经过多年“走出去”的经验积累，中国企业对于海外市场调研、法律合规、定价策略等也越来越熟悉，但在实施并购战略时，要学会在商言商，用商业的语言和思维对待收购，以平等诚信的态度对待交易对手，方能实现共赢和基业长青。(范京蓉)

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