经济放缓外盘暴跌 国内商品市场走势受累

虽然本周二多数商品小幅反弹，但此前国内商品市场已经严重超跌。以本周一(12月1日)为例，国内商品期市多数品种出现重挫，包括白银、PTA、棕榈油等在内的7个贵金属、化工、油脂领域品种跌停。

连续多日的暴跌后，受到外盘贵金属、有色金属和原油超跌反弹影响，本周二（12月2日），国内期货市场普遍反弹，贵金属、玻璃、橡胶、油脂油料和化工品涨幅居前。不过，煤焦钢产业链依然不见起色，螺纹钢、铁矿石依旧面临庞大的供应压力和低迷的下游需求，价格继续下挫，反弹乏力。

虽然本周二多数商品小幅反弹，但此前国内商品市场已经严重超跌。以本周一(12月1日)为例，国内商品期市多数品种出现重挫，包括白银、PTA、棕榈油等在内的7个贵金属、化工、油脂领域品种跌停。

回顾年初以来走势，多数商品跌幅明显，尤其是进入10月份以。大宗商品领域跌幅最明显的要数铁矿石了。大连商品交易所铁矿石期货价格从年初的920元/吨下跌至近日的470元/吨，跌幅超过45%。

国内商品市场走势受国外市场走势影响明显。由此近日市场对于OPEC减产的预期落空，布伦特原油和WTI原油均大幅下挫，目前布伦特原油已经跌至71美元/桶，纽约WTI原油跌至67美元/桶。今年以来，布伦特原油已下跌33%，WTI原油跌幅也已达30%。

原油一向被视为大宗商品市场的最后堡垒，原油价格的下跌带动众多大宗商品价格的下跌。今年以来WTI和布伦特原油价格跌幅均超过30%。不过，在多家国际金融机构看来，原油价格似乎依然未见底，油价的底部约为每桶60美元，甚至更低。

巴克莱资本认为，在找到合适的支撑之前，相信原油价格还会进一步下跌10美元/桶，市场需在未来数月里新的均衡点。

原油价格大跌在商品市场引发了连锁反应。近日追踪22种原材料的彭博大宗商品指数也出现大跌，而黄金价格也更是最低下挫至1167美元/盎司，铜等工业金属价格亦出现明显下挫。

澳新银行分析认为，因为油价下挫引发市场对通缩的担忧，导致贵金属下跌，工业金属下跌则是因为油价下跌可能有助于降低生产成本。

宝城期货分析认为，对于大宗商品而言，大多数工业品都属于产能过剩的行业，而农产品[0.26%资金研报]也面临丰收和库存消费比过高的不利因素。上游供应端产能可能最先受益于降息和融资成本下降，最后才会传导至下游消费端，因此这不大可能改变供应过剩的基本面。另外，对于铜、锌、橡胶和铁矿石等具备融资性的商品，无风险利率下降反而会导致其融资性需求被压缩。

国内商品市场的颓势与国内经济增速放缓也密切相关，在三季度经济增速创下新低之后，受产出和新出口订单指数下滑影响，中国11月官方和汇丰制造业采购经理人指数（PMI）均较上月回落，也进一步施压商品市场。数据显示，11月份，官方制造业PMI为50.3%，较上月回落0.5个百分点；汇丰制造业PMI终值为50%，与初值持平，但较上月终值回落0.4个百分点。

“10月国家统计局官方制造业采购经理人指数（PMI）从50.8%跌至50.3%，跌幅超出预期。新出口订单指数锐减1.5个百分点至48.4%，同时进口指数跌至47.3%。从不同企业规模看，PMI也普遍下跌，其中中小型企业跌幅尤为明显。”巴克莱评论认为。

瑞银证券研报指出，无论是统计局还是汇丰PMI，新出口订单下滑幅度都超过新订单，表明外需比内需更加疲弱。外需疲弱、内需前景不明朗，造成制造商补库存意愿不强，导致原材料库存、采购量和购进价格低迷。

瑞银证券还预计，2015年一季度房地产建设活动将再现颓势，届时决策层可能将再次加大政策支持力度。综合考虑未来稳增长政策加码、美国经济稳步复苏支撑外需，维持明年GDP增速放缓至6.8%、2016年进一步放缓至6.5%的预测。

也有分析认为对记者表示，从外部市场来看，国际原油和黄金价格暴跌，而国内经济也逐渐进入“新常态”，经济进一步放缓压力依然存在，钢铁、房地产行业都出现颓势，这也导致与实体领域密切相关大宗商品价格难以出现乐观行情。