在春节前集中投放流动性是央行的惯例。央行22日在公开市场开展500亿逆回购，伴随着同日财政部和央行还通过国库现金招标向市场投放500亿以及21日央行续做和追加中期借贷便利（MLF）3195亿，央行已连续三次向市场共投放资金逾4000亿。
      央行连续三次“放水”
      央行信息显示，此次逆回购为7天500亿元，中标利率3.85%，为央行今年来首次公开市场业务交易，距上一次7天逆回购操作已有整整一年时间，同时此举也打破自去年11月以来央行公开市场的“空窗”操作。此前央行最后一次开展7天逆回购操作是在2014年1月21日，当时中标利率为4.10%。
      除逆回购外，当天央行还与财政部进行了中央国库现金管理商业银行定期存款招标，向市场投放了500亿元。
      在此之前，央行早于21日续做了到期的人民币2695亿元中期借贷便利（MLF），并新增人民币500亿元，累计投放资金3195亿。
      基于上述三种途径，央行近来已累计“放水”逾4000亿元。业内专家表示，央行这一连串的向市场放水的目的非常明显，保证春节假期来临前银行系统保持充足资金。
      证监会的相关数据显示，1月13日-16日是新股密集发行冻结资金高峰期。随后有财政缴款和春节取现压力。一位接近央行的人士表示，现在新股申购比较集中，春节临近，如果不继续投放，市场资金面可能吃不消。央行注资有助于稳定市场，包括稳定A股市场。
      事实上，央行在春节前集中投放流动性并非第一次。数据显示，以去年为例，在2014年的1月31日春节前的四周内，央行通过公开市场操作向市场注资4500亿元流动性。但春节过后四周内，中国央行在公开市场回笼8180亿元。
      货币宽松预期加强
      有机构预测，联想到我国年终各项经济数据的不够理想，我国货币政策有足够的宽松空间。随着央行这一连串的放水动作，降准或降息的货币宽松的大动作也有可能在春节前后出现。
      中金公司就认为，短期政策利率操作不能取代存贷款基准利率的操作。我国实体经济的融资需求主要来自银行贷款，由于货币政策传导机制不通畅，央行短期政策利率操作不能有效传导到银行贷款利率，存贷款基准利率仍有必要调整。
      交通银行首席经济学家连平则认为，2015年央行货币政策最需要调整的就是降准，准备金率应该下调。
      连平表示，下调准备金率至少有六个理由：第一，在外汇占比增速持续放缓的情况下，要维持流动性要降准。第二，未来存款放缓的趋势难改，存款增速持续低于贷款增速，将持续对银行构成压力，需要适度下调准备金率。第三，降准对于降低企业融资成本的作用更加直接。第四，2015年利率市场化将进一步推进，存款利率上升的压力依然存在。第五，积极的财政和投资政策需要积极的金融政策的配合。第六，PPI连续34个月同比下滑，存款准备金率高达20%的水平。
      央行表态：无意向市场注入过多流动性
      然而，央行行长周小川21日在达沃斯论坛的发言再一次化解了市场对降准降息的期待。他表示，“中国央行无意向市场注入过多流动性。”
      民生证券认为，鉴于近期央行官员的公开发言及文章均透露出要坚持稳健货币政策的取向，再加上近期央行连续投放流动性，这也降低了市场对近期货币政策宽松的预期。
      “当下流动性并不紧张，银行信贷扩张意愿不强，因此也普遍不缺钱，逆回购也无法提升银行信用投放的意愿，因此此轮逆回购有助于助推市场收益率下降。”民生证券在逆回购当天的研报中指出，央行逆回购释放的更多是价格调控信号。
      周小川说，央行一直在尽力维持稳定的货币供应，防止太多流动性进入市场。但经济形势时刻在变化，所以央行有时候释放流动性，有时候回收流动性。
      他指出，货币政策可以为结构性改革提供空间和时间，但不是“万能药”；应将政府干预与央行的逆周期调控和宏观审慎政策区分开来。“中国货币政策将保持稳定。”他表示。
      在此前1月8日至9日召开的央行工作会议明确：认识新常态，适应新常态，引领新常态，是进一步做好宏观调控和金融改革发展稳定工作的出发点和立足点。2015年将继续实施稳健的货币政策。加强和改善宏观审慎管理，灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。
      中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚说，中国不能再回依照过去的经济一旦下行便放松货币政策刺激经济的老路了，对货币宽松政策会更加谨慎。（李海霞）

本文来源: 林业厅

23.01.2015  12:38