李克强：央行承受着降低融资成本的压力

  　　事实性宽松？二季度中国货币宽松程度创近两年之最

　　尽管人民日报此前发文称中国没有全面、大规模放水货币。但据彭博社统计的数据显示，中国二季度货币宽松程度达到近两年之最，这测试了信贷在支持经济增长方面逐渐减弱的有效性。

　　二季度，彭博新中国货币环境指数——借贷增长、实际利率和中国实际有效汇率的加权平均指数上升6.71点，至82.81点。升幅创2012年三季度以来最大，5月和6月单月读数升至80上方，为2012年1月以来首见。

　　据彭博社对分析师的调研，7月新增 人民币 (6.1540,  -0.0015,  -0.02%)贷款将创历史同期新高，表明当局正开闸放水，哪怕债务风险高升。而低于政府目标的消费者通胀允许更多宽松的空间，经济数据将决定货币政策可以走得多远。

　　今年上半年，中国央行 [微博] 两次祭出定向降准，及近期的抵押补充贷款PSL以支持经济。

　　但国信证券宏观分析师钟正生认为，中国央行各种定向措施如再贷款、定向降准以及PSL频频推出，恰恰反映了央行货币政策“结构化”的倾向。但归根结底，货币政策仍是总量政策，“紧平衡”可期，“结构化”难求。

　　花旗集团中国高级经济学家丁爽表示，中国央行更担心通胀和金融风险，但政府更为担心经济增长和就业。经济增速将在下半年反弹，因此将对央行不要进一步扩张信贷和流动性的立场给予一定的支持。

　　“国务院总理李克强表示，想要通过降低部分行业的融资成本来支撑经济增长，因此央行依然承受着压力，不一定是扩张信贷的压力，而是降低融资成本的压力。”

　　信贷在支持经济增长方面的有效性逐步减弱。据彭博数据，2014年上半年，每增加1美元的信贷相当于为GDP贡献20美分。而2012年和2013年全年则为29美分，2007年一度达到83美分。

责任编辑：李文文