信托产品收益率下行 外部环境恶化倒逼转型

　　据用益信托工作室统计，从5月16日到5月22日一周内，信托产品成立数量及规模较上周均回落，不仅成立规模下滑4.53%，而且成立数量跌幅达59.10%，成立市场小幅降温，信托公司募集资金能力有所减缓。在弱经济周期下，信托传统业务继续收缩，新业务尚未成型，“资产荒”依旧存在。信托业的外部环境正在发生剧烈的变革，不确定、不稳定性因素增多，要求信托公司必须重新审视业务领域和业务模式的选择。

　　成立规模下降

　　从统计数据来看，从5月16日到5月22日一周内由交银信托成立的“稳健1597号集合资金信托计划”融资规模为10亿元，为该周成立规模最大的产品，投资方式为其他投资，投向其他领域；融资规模最小的为四川信托成立的“恒大地产优债集合资金信托计划12号第4期”融资规模仅为2810万元，投向房地产领域。截至5月22日，2016年5月共成立产品196款，募集资金379.06亿元。

　　从发行角度来看，从5月16日到5月22日一周内发行规模及发行数量较上周亦有所放缓，发行规模跌幅达59.10%，机构参与度为23.53%，表明信托公司对产品的发行力度有所放缓。从发行的信托产品投资领域来看，金融领域规模达35.03亿元，房地产领域规模10.85亿元，基础产业规模6.65亿元，工商企业领域规模13.86亿元。在国内居民收入不断增长的背景下，家庭部门资产管理有着巨大市场需求，加上信托独特的风险隔离、权益重构等制度优势，信托业未来发展值得期待。

　　收益率维持低位

　　从平均收益率来看，从5月16日到5月22日一周内成立的信托产品预期年化收益率为7.24%，较上周回升0.66个百分点，平均收益率止跌回升，处于7%之上，具有一定的偶然性。从短期来看，受量化宽松货币政策影响，充裕的流动性使市场资金成本不断下行，从而导致固定收益类信托产品收益走低；从长期来看，市场无风险利率会有所下降，预计信托产品收益率将会维持低位。

　　根据发行规模及预期收益情况，用益信托工作室得出了两年间信托产品按周收益指数变动趋势图。从整个走势图来看，收益指数跌宕起伏，虽然近两周略有回升，但整体上呈现下滑趋势。自2014年11月22日至今，央行已经连续多次降准降息，目前一年期基准存款利率已由2.75%降至1.5%，降幅达45.46%。一般来说，理财产品收益与基准利率保持着较高的正相关性，随着基准利率的持续下滑以及降准所释放的资金流动性效应逐渐显现，此外，利率市场化不断深入，银行和固定收益类信托理财产品收益率下行或将成为常态。

　　信托产品收益的连续下降，一方面是受连续降息、宽松货币政策影响，另一方面还因行业面临经济周期下行、产能过剩等压力，信托公司很难找到风险与收益匹配的优质资产。在当下经济处于结构性调整中，高收益和安全性不能并存，两者兼得也是不现实的。央行不断实施降息降准，正规理财产品的收益肯定是随国家经济政策影响有所调整，也属情理之中。就目前的经济而言，应选择安全性较高、收益也不错的银行理财和信托产品。