人民币汇率“短空长多” 未来贬值空间有限

  　　上周五以来美元、日元、黄金等避险货币和资产飙涨，而人民币汇率跟随主要非美货币大幅走软。分析人士指出，虽然短期内人民币汇率仍可能受美元升势影响而继续走弱，但在年内美联储升息步伐预计放缓的背景下，人民币汇率的外部环境有望持续改善。整体来看，未来人民币汇率料呈现“短空长多”、弹性增强的运行格局。

　　脱欧影响继续发酵

　　在英国公投退欧持续冲击全球主要非美货币汇率的背景下，上周五及本周一(6月27日)人民币对美元汇率中间价持续走软。中国外汇交易中心周一公布，6月27日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.6375，该中间价较上周五的6.5776暴跌599个基点或0.90%，创出自2015年8月13日以来最大单日跌幅，是2010年10月23日以来最低汇价。

　　而在即期汇价表现方面，周一人民币对美元即期汇价延续了上周五大幅走弱表现。受中间价大幅下挫影响，人民币即期汇价周一跳空低开，盘中整体以弱势震荡下行为主。截至收盘，人民币对美元即期汇价收报于6.6393，较前一交易日大幅下跌245个基点或0.37%。与此同时，人民币即期汇价刷新了2010年12月23日以来的收盘低点。此外，周一香港市场上人民币对美元CNH汇价也明显走软。截至北京时间6月27日16时30分，人民币对美元CNH汇价报6.6644，较前一交易日走低266个基点或0.40%，与境内即期汇价的价差继续保持在250个基点左右的较高水平。

　　交易员表示，短期看，英国退欧事件可能不是“一次性冲击”，其后续影响仍在外汇市场发酵。在此背景下，人民币汇率近几个交易日可能继续有所承压。

　　未来贬值空间有限

　　分析人士指出，尽管近两个交易日人民币对美元汇率急速走软，但从上周五以来国际外汇市场罕见的剧烈震荡来看，除日元因避险受益外，英镑、欧元、加元、澳元等全球其他主要非美货币汇率均出现重挫。相较于上述主要非美货币的汇率表现，人民币的币值仍然明显强于全球大多数非美货币。

　　短期来看，虽然主要非美货币在避险情绪推动下仍有下行空间，但人民币汇率在经过连续两个交易日的急跌之后，将逐步以弱势震荡消解外部压力，进一步贬值的空间相对有限。从中长期来看，由于英国脱欧的后续影响会持续存在，全球经济增长前景及金融市场的波动都会受负面影响，美联储加息步伐也可能持续放缓。在此背景下，人民币汇率下半年所处的外部金融环境将明显改善，被动走弱的压力有望持续减轻。

　　海通证券认为，英国脱欧或造成欧盟经济不确定性增加、全球资本市场动荡、美元升值，而这些变化不利于美国经济，美联储年内加息预期或落空。因此，虽然短期人民币汇率下跌压力仍存，但下半年人民币汇率环境将改善。

　　国泰君安等机构指出，如果市场对人民币接下来的贬值能保持冷静，不出现“恐慌性购汇”，则本轮冲击过后，人民币的“韧性”会进一步增强。(记者 王辉)

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