稳汇率　政府口头与实操双线作战

    国务院总理李克强10日在出席2015年夏季达沃斯论坛开幕式致辞时称，将继续保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这一说法，与9日其“人民币不存在持续贬值的基础”的表态释放了积极的信号。

　　在总理开腔力挺人民币之外，本周之内央行官方也确认了已出台加强远期售汇宏观审慎管理的相关措施来抑制汇率市场过分波动。业内专家表示，无论在口头层面，还是实际措施层面，中国政府稳定汇率的信心和措施都在加码。短期的汇率波动可能还将持续，需做好进一步防范资金外逃的准备。

　　放话　高层力挺人民币不贬值

　　针对资本项目开放进程，李克强也释放出了积极的信号。“我们将稳步实现资本项目下可兑换。前不久，我们放开了境外央行类机构投资银行间债券市场，下一步还将允许境外央行类机构直接进入银行间外汇市场。年底之前，还将建成人民币跨境支付系统，以利于人民币离岸市场更好地发展。”李克强表示。

　　中国政府高层力挺汇率和开放的言论“立竿见影”。在离岸市场，人民币在10日午盘15:00过后，汇率突然暴涨逾700点，最高升至6.3931，涨幅超过1%，创下8月11日中间价机制改革以来高点，与在岸人民币汇率差也快速收窄。

　　而在在岸市场，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的9月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.3772元，人民币中间价较上一交易日下跌140个基点。尽管中间价走低，不过，人民币在询价交易系统中收报6.3772，较上一交易日微涨6个基点，也结束了在本周前三个交易日(7日至9日)，人民币在即期市场连续走低的趋势。

　　这不是李克强在本次达沃斯论坛上首次针对人民币开腔。在此前一天，李克强在同出席夏季达沃斯论坛的中外企业家代表对话交流时也明确表示，人民币不存在持续贬值的基础。因为中国经济运行在合理区间，有比较充足的外汇储备，而且货物贸易的顺差还在增加，这都表明人民币汇率能够在合理、均衡的水平上保持基本稳定。

　　李克强10日重申，“我们不希望通过人民币贬值来刺激出口，这不符合我们结构调整的方向”，以及“人民币持续贬值一定是不利于人民币国际化的，这不是我们的政策取向。”

　　实操　抑制过度波动政策出鞘

　　受到美联储加息渐行渐近以及国内经济持续低迷的影响，短期内看空人民币的声音仍未完全散去，而一些投机和套利的行为则加剧了贬值预期的蔓延。除了高层口头汇率，监管层频频出实招来稳定预期，抑制市场过分波动。

　　就在不久前，央行下发《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》。《通知》称，从2015年10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构(含财务公司)应交存外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。金融机构在中国人民银行的外汇风险准备金冻结期为1年，外汇风险准备金率暂定为零。业内人士表示，这是央行在当下即期、远期客盘购汇量大增的背景下，相应增加客户远期购汇的成本和难度，意在压缩远期的恐慌性和投机性买盘，从而打压人民币贬值预期。

　　央行披露，2015年8月银行代客远期售汇签约额约为1至7月平均水平的3倍，说明其中有投机交易。随着人民币汇率双向浮动弹性增强，未来可能出现比较集中的企业平仓亏损或者违约情况，增大银行的信用风险和经营风险。将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，有利于抑制外汇市场过度波动，防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营。

　　除此之外，央行也通过常规的向市场注入美元流动性的方式来干预市场，引导市场预期。数据显示，中国外汇储备8月下降了939亿美元，8月底中国外汇储备余额为3.56万亿美元。央行新闻发言人解释称，从外汇储备8月份单月变动情况看，主要的影响因素有三方面，而其中之一就是央行在外汇市场进行操作，向市场提供外汇流动性。

　　建议　对资金外逃风险不可掉以轻心

　　尽管短期内存在贬值压力，不过大部分业内人士仍对长期人民币不贬值和国际化前景抱有信心。

　　前汇丰银行全球伊斯兰金融服务部创始首席执行官艾克伯在接受《经济参考报》记者采访时表示，“近期人民币的波动不应该被称作贬值，这只是一个调整。人民币是一个非常稳定的货币，有巨大的储备，我认为近期的调整不会对人民币国际化造成负面影响，人民币具备成为SDR货币的条件。”

　　北京大学国家发展研究院教授黄益平表示，避免过度贬值，就是要尽快把经济稳定下来。如果中国经济稳定下来，不太相信人民币会出现过度贬值状况。

　　业内人士也表示，由于存在暂时的汇率波动，因此在资本项目开放的过程中，存在资金外逃风险，监管层必须做足防范风险的准备。

　　“在汇率走低的情况下，短期内会有资本外逃的现象。一些游资、一些投机性资本撤离的可能性大。”罗兰贝格中国区总裁吴琪表示。

　　清华大学苏世民学者项目主任李稻葵表示，资本账户开放基本上会沿着原来的时间表推进，但是有一个非常重要的条件：就是对那些没有开放的项目，监管要更加严格。对那些违规事件，估计央行和外汇局会加强监管。

　　近日，外汇局上海分局下发通知，要求加强银行代客售付汇业务监管。其中个人分拆结售汇行为将被加强监管，外汇局要求各家银行对可能的分拆交易提高警惕，必要时拒绝购汇申请。根据规定，5个以上不同个人，同日、隔日或连续多日分别购汇后，将外汇汇给境外同一个人或机构;个人在7日内从同一外汇储蓄账户5次以上提取接近等值1万美元外币现钞;同一个人将其外汇储蓄账户内存款划转至5个以上直系亲属等情况界定为个人分拆结售汇行为。

　　除了防范风险，也有专家表示，中国需要进一步健全国内金融市场，为国际化和资本项目开放打下更为坚实的基础。芝加哥大学经济学教授Randall　Kroszner表示，目前中国金融市场还没有成熟的企业债券市场和有竞争力的金融产业。正是这些原因阻止了当初日元的国际化。日本给中国很多经验可以借鉴：发展国内金融机构、企业债券，提高政策的透明度和可预见性。

责编：孙童心